Luận điểm đầu tư:
Trong quý 1/2026, NT2 ước tính doanh thu đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (+44% YoY), chủ yếu nhờ mức nền thấp của cùng kỳ. Tuy nhiên, động lực tăng trưởng cũng được củng cố bởi yếu tố vận hành khi sản lượng điện đạt khoảng 945 triệu kWh, vượt 40% kế hoạch. Đáng chú ý, sản lượng hợp đồng (Qc) đạt 897 triệu kWh (+43% YoY), chiếm phần lớn tổng sản lượng phát điện, cho thấy NT2 được huy động ở mức cao và duy trì tỷ trọng sản lượng có tính ổn định, qua đó hạn chế phụ thuộc vào thị trường phát điện cạnh tranh.
Biên lợi nhuận được hỗ trợ bởi chi phí đầu vào thuận lợi khi giá khí bình quân tháng 1 ở mức 9,185 USD/MMBTU (+0,9% MoM, -2,7% YoY), vẫn thấp hơn so với cùng kỳ. Nhờ đó, NT2 hưởng lợi kép từ cả sản lượng huy động cao và mặt bằng chi phí nhiên liệu thấp.
Doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn cuối của chu kỳ khấu hao khi phần lớn tài sản cố định đã gần hết vòng đời, giúp chi phí khấu hao giảm dần và hỗ trợ biên lợi nhuận kế toán trong ngắn hạn. Cùng với đó, việc duy trì thuế suất TNDN ưu đãi 10% theo Nghị định 218/2013/NĐ-CP tiếp tục đóng vai trò là lợi thế cấu trúc, giúp NT2 duy trì mức sinh lời cao hơn tương đối so với các doanh nghiệp cùng ngành.
Theo IRI và CCSR, hiện tượng El Niño có khả năng quay trở lại từ giữa năm 2026, có thể làm suy giảm sản lượng thủy điện. Trong bối cảnh đó, các nhà máy nhiệt điện khí như NT2 nhiều khả năng sẽ được tăng cường huy động, qua đó mở rộng dư địa sản lượng. Tuy nhiên, mức độ hưởng lợi thực tế vẫn phụ thuộc vào diễn biến giá khí đầu vào và cơ chế điều độ của hệ thống điện.
Rủi ro:
Giá nguyên liệu tăng, thay đổi chính sách, giá điện, tiến độ dự án, tỷ giá,...
Phân tích kỹ thuật:
Trong phiên giao dịch ngày 20/04, NT2 tăng giá đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Doji cho thấy tâm lý phân vân của các nhà đầu tư.
Hiện tại, nhóm đường SMA 20 và SMA 50 ngày đóng vai trò là kháng cự quan trọng trong ngắn hạn, cho thấy yếu tố rung lắc và giằng co với biên độ hẹp có thể tiếp diễn trong quá trình kiểm tra lại ngưỡng kháng cự trên.
Mặt khác, giá cổ phiếu đang được nâng đỡ khá tốt bởi đường SMA 100 ngày và ngưỡng Fibonacci Retracement 78.6% (tương đương vùng 25.000-26.500) trong bối cảnh chỉ báo MACD đang dần thu hẹp khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Nếu tín hiệu mua xuất hiện trở lại thì kịch bản phục hồi có thể xảy ra trong các phiên tới.
Chiến lược giao dịch:
Giải ngân thăm dò và gia tăng khi có sự đồng thuận của dòng tiền. Mục tiêu hướng đến là vùng đỉnh cũ tháng 2/2026 và ngưỡng Fibonacci Projection 168.1%.
Chi tiết vui lòng tải tại đây.