Luận điểm đầu tư:
Theo BCTC hợp nhất Q3/2026, GMD ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.210 tỷ đồng (+41,6% YoY), LNST đạt 586 tỷ đồng (+35,6% YoY). Lũy kế 9T/2026, doanh thu thuần đạt 5.424 tỷ đồng (+25,2% YoY), tương đương 83,4% kế hoạch năm 2026, trong khi LNST đạt 2.525 tỷ đồng (+61,4% YoY). Kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực nhờ hoạt động khai thác cảng duy trì ổn định, đóng góp gia tăng từ cảng nước sâu Gemalink và việc hợp nhất các đơn vị vận tải biển, logistics. Tuy nhiên, lợi nhuận 9 tháng được hỗ trợ bởi khoản lãi chuyển nhượng đầu tư gần 612 tỷ đồng; loại trừ các yếu tố bất thường, LNST cốt lõi thuộc cổ đông công ty mẹ tăng khoảng 22% YoY, phản ánh hoạt động kinh doanh chính vẫn duy trì đà tăng trưởng.
Triển vọng ngành cảng biển và logistics Việt Nam tiếp tục duy trì tích cực nhờ hoạt động xuất nhập khẩu, dòng vốn FDI và nhu cầu vận chuyển hàng hóa gia tăng. Theo Cục Hàng hải và Đường thủy Việt Nam, sản lượng container thông qua cảng biển trong 9T/2026 đạt hơn 27 triệu TEU (+9% YoY). Xu hướng gia tăng quy mô tàu container, dịch chuyển chuỗi cung ứng và mở rộng mạng lưới vận tải quốc tế tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp sở hữu hệ thống cảng nước sâu, có khả năng tiếp nhận tàu trọng tải lớn. Đối với GMD, lợi thế về hệ thống cảng trải dài từ Bắc vào Nam, vị trí khai thác chiến lược và hệ sinh thái cảng – logistics tích hợp tạo nền tảng hưởng lợi từ tăng trưởng thương mại. Theo số liệu công bố của doanh nghiệp, tổng sản lượng container thông qua hệ thống cảng 9T/2026 đạt khoảng 3,99 triệu TEU (+8,8% YoY). Trong đó, Gemalink tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng với sản lượng Q3/2026 tăng khoảng 15% YoY, góp phần đưa lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết lũy kế 9 tháng lên 1.043 tỷ đồng (+36% YoY). Đáng chú ý, cụm cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 đã đi vào khai thác từ cuối năm 2025, nâng tổng công suất lên hơn 2 triệu TEU/năm, tạo dư địa gia tăng sản lượng trong các năm tiếp theo. Đồng thời, dự án Gemalink giai đoạn 2 đã được triển khai đầu tư từ tháng 4/2026, dự kiến đưa vào khai thác thương mại trong nửa cuối năm 2027, hướng tới nâng tổng công suất lên trên 3 triệu TEU/năm. Việc mở rộng công suất tại hai khu vực cảng chiến lược, kết hợp phát triển mảng vận tải biển và logistics, được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng trung và dài hạn khi sản lượng khai thác gia tăng và hiệu suất sử dụng cảng được cải thiện.
Rủi ro:
Biến động tỷ giá, chi phí vận hành tăng, hoạt động xuất nhập khẩu suy yếu và tiến độ lấp đầy các dự án mới chưa cao,…